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    私募監管新風向 中國證券投資基金業協會闡釋信用製衡機製

    發布日期:2018-04-18 15:36:03

            中國私募基金的機構數量和管理規模都在飛速增長,數量龐大,對監管機構提出了更高的監管要求。

            3月27日,中國證券投資基金業中基協(下稱“中基協”)發布《關於進一步加強私募基金行業自律管理的決定》(下稱《決定》),采取四個方麵措施,強化對私募基金的管理。近日,《華夏時報》記者采訪中基協相關負責人,對此進行解析。

    《華夏時報》:為什麽要推出《決定》?

    中基協:這個《決定》醞釀已久。早在2016年2月5日,中基協就發布了《關於進一步規範私募基金管理人登記若幹事項的公告》(下稱《二五公告》)。《二五公告》對私募基金管理人登記提出了一係列要求。

            從2014年2月到2016年2月,中基協對私募基金實施全口徑登記,得到市場積極反響。當時登記的私募基金管理人數量一度達到近2.6萬家。在這種情況下,一些渾水摸魚的情況屢有發生。少數私募基金管理人提交的信息沒有相應的真實性依據。有些私募基金管理人隻登記,但不發產品不做業務,甚至打著這個空殼的旗號做其他違法違規的事。所以為了保證私募基金管理人向中基協提交的信息真實準確,誠實守信開展業務,中基協發布《二五公告》,明確要求私募基金管理人如實登記與備案,並由律師來盡調,出具法律意見書。如果私募基金管理人在半年之內,沒有發行私募基金,就要被注銷。

            《二五公告》成果顯著,截至2018年2月底,中基協已注銷私募基金管理人13936家,其中,主動申請注銷的私募基金管理人2019家,未按照《二五公告》要求完成第一隻私募基金產品備案被注銷的私募基金管理人11822家,因列入失聯機構名錄滿三個月未主動聯係中基協並提供有效證明材料被注銷的私募基金管理人95家。2018年 2月注銷私募基金管理人60家,其中,主動申請注銷的私募基金管理人 26家,未按照《二五公告》要求完成第一隻私募基金產品備案被注銷的私募基金管理人 28家,因列入失聯機構名錄滿三個月未主動聯係中基協並提供有效證明材料被注銷的私募基金管理人6家,大量濫竽充數的非法機構和空殼機構被有效清理,行業生態得到了很大的改善。

            經過對私募基金管理人登記嚴格把關和加強清理,私募基金管理人數量得到了有效控製並有序增長,而且私募基金管理人的管理規模大大增加,行業充滿活力。截至2018年2月,在中基協已登記私募基金管理人管理基金達到12.01萬億元,較2015年初增長了四倍還多。規模在 100億元及以上的有210家,管理基金規模在50億-100億元 258家,管理基金規模在20億-50億元的650家,管理基金規模在10億-20億元的774家,管理基金規模在5億-10億元的1047家,管理基金規模在1億-5億元的4093家,管理基金規模在0.5億-1億元的 2190家。截至2018年 2月底,已登記的私募基金管理人有管理規模的共19923家,平均管理基金規模6.03億元。

            但是現在,有少數私募基金的管理人管理的是一些迷你基金,比如隻有一千萬元左右,甚至還有幾百萬元的。說明有少量私募基金,為了保住登記備案資格類似“空殼運營”,甚至又走回了利用在中基協的登記資格為自己非法增信的老路,從事其他業務,甚至非法集資。他們從事非法業務,劣幣驅逐良幣,不僅破壞整個私募基金行業形象,而且肯定要受到法律製裁。所以有必要對這樣的機構采取及時、有效的措施。

            另外也有個別的律師事務所不認真做盡職調查,還有極個別的隻收錢,不盡職。律師事務所不是中基協管理範圍,有了問題,中基協也不能直接進行處置。所以隻能把他們移送給律師中基協或者有關的司法部門。處置進程緩慢可能縱容了很多差的律師進入到這個行業,和設立法律意見書的初衷相悖,有必要對律師事務所在登記備案工作範圍內也應有相應的責任追究機製。

    《華夏時報》:《決定》到底采取了哪些措施?

    中基協:這次中基協發布《決定》,同時推出私募基金管理人在異常經營情況下提交專項法律意見書的政策,以及律師責任追究製度,引起行業極大關注。

            現在中基協登記兩萬三千家私募基金管理人,隻有10%加入了中基協成為會員,而這兩千三百家中隻有10%成為了中基協的普通會員,剩下的是觀察會員。從幾年的情況看,會員絕大多數都能模範遵守中基協的會員管理辦法和相應的自律規則。去年中基協接到兩千多起投訴,18%涉及到會員,剩下大量的是對非會員機構的投訴。事實上,中基協的主要精力都被用於了那些非會員機構的檢查,工作量巨大。因此,中基協鼓勵私募基金管理人主動承擔資產管理人的責任,主動解決問題。凡是主動解決問題、維護投資者權益的,中基協不采取紀律處分,不進一步采取自律措施,並建議監管部門依法見麵行政處罰。同時,中基協嚴格入會標準,對投訴事項未解決、存在負麵輿情或較大經營風險的私募基金管理人不予入會;嚴格會員管理,對違法違紀的會員嚴肅執紀。中基協希望引導會員機構繼續發揮帶頭作用,引導行業規範發展。

            如果會員被投訴,中基協是在《會員管理辦法》的框架下,利用會員繳納的會費作為資金,按照自律規則進行調查和處理。而對非會員,中基協引入異常經營機構快速處理的機製,要求這些機構自行提供專項法律意見書。如果律師事務所通過盡職調查認為他沒問題並提供法律意見書,中基協在履行相關程序以後,恢複正常業務辦理。如果律師事務所認為有問題,或者律師事務所不願意為他出具法律意見書,就要予以注銷。通過引入法律意見書,充分發揮律師行業的法律服務專業力量,提高私募基金管理人登記備案信息的真實性,推動私募基金管理人依法合規開展業務,促進私募基金行業健康發展。

            中基協借鑒國外的經驗,借助中介機構的作用,借助市場化信用製衡機製,在登記備案、重大事項變更和異常經營過程中引進法律意見書,通過律師事務所的盡職調查,為基金管理人增信,讓私募基金管理人在與中介機構相互博弈中,加強行業合規意識和合規文化建設,對增強基金管理人的公信度起到了積極作用。《二五公告》發布以來,有將近2600多家律師事務所出具了17000份法律證書,在支持私募基金管理人合法合規開展業務方麵,律師事務所發揮了很大的作用的。

            出具法律意見書的律所和律師必須要對自己的行為承擔責任,對信息的真實性負責。律師的責任加大了,相應的收費也會上升,這是正常的成本,是私募基金保護投資者合法權益的成本。但是對於那些隻是利用私募法律意見書的商機發財,職業道德和水平低下,不好好盡責的律所和律師,也必須要承擔責任。律師事務所出具法律意見書,一定是對這個機構做出充分的評估。出具登記法律意見書一年內登記私募基金管理人被注銷,出現這麽大的變故,中基協有理由認為這個法律意見書和律師有問題,就要對律所和律師進行調查。抽驗結果表明,的確有部分律師事務所存在問題。出了問題的律師事務所,中基協三年之內不再接受其出具的法律意見書,同時向社會公示。這也是市場博弈的一種製約,所有律師都應該會從珍惜自己名譽的角度,進一步提高他們的執業質量。

    《華夏時報》:《決定》預期能達到哪些效果?

    中基協:為了引導律師行業在私募基金行業持續穩定發展中發揮更大、更長久的作用,中基協也歡迎律師事務所加入中基協成為中基協會員。中基協與會員律所共同探討建立基金法律業務的執業標準,作為做基金業務的律師事務所的共同遵循。這些會員律師事務所,將會成為整個律師行業的榜樣。

            私募行業目前有兩萬三千多家機構,12萬億人民幣的管理規模,而美國登記的私募基金管理機構是2800多家,但是管理總規模總共有11萬億美元。中國私募基金行業的機構數量是美國的8倍,但是管理規模僅為美國的六分之一。要推動這個行業從高速發展到高質量發展轉變,還是需要向國際化的標準看齊,這次新政也是推動基金行業向國際標準看齊的一個重要舉措。

    聲音——

    淡水泉投資副總經理劉忠海:這個《決定》是對依法全麵從嚴監管精神的具體落實。從去年的全國金融工作會議、中央經濟工作會議,到今年的政府工作報告,都把防範化解金融風險放到了重要位置。第二,這個決定旨在推動私募行業建立市場化的信用機製。中基協作為行業自律管理組織,引入市場化的專業機構,建立起一套市場化的信用機製,並通過這套機製來約束私募從業機構的行為,為行業樹立合規發展的導向。第三,這份決定對中介機構的專業性提出了更高的要求,並賦予更大的責任,對中介機構來說是一個巨大的挑戰。

    漢坤律師事務所私募基金專家王勇:國內私募基金行業目前仍處於相對早期的發展階段,市場機構數量眾多,機構規範程度參差不齊,而監管部門的監管資源和監管手段都比較有限,僅憑行政監管機構和中基協的力量,難以對整個行業進行全維度的有效監管,《決定》的出台通過各種製度設計,盡可能調動私募基金行業參與者進行自律監管的積極性,對自律組織和投資者來說都是十分必要的。

            這次中基協出台《決定》,不是提高了行業的從業門檻,而是鼓勵私募基金管理人和律師都提高自律標準,為行業留下了自救的措施,鼓勵大家主動解決問題。對於律師,《決定》特別設定了回訪製度。律師事務所回訪私募基金管理人的時候,如果發現這個管理人確實有問題,欺騙了自己,可以立即通知中基協撤銷原來的法律意見書。這樣中基協就不再追究其責任。中基協采用了比較靈活巧妙的先禮後兵的監管方式,注重監管實效,並能有效降低監管成本,上述做法就是監管智慧的體現。

    文章轉載自華夏時報

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